陕西监管局

    “十四五”时期（2021-2025年），是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，乘势而上开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。对于地处西部、肩负着新时代推进西部大开发形成新格局重要使命的陕西而言，这五年亦是经济转型升级、高质量发展的关键阶段。上市公司作为区域经济领头雁和产业发展排头兵，发展质量与活力，深刻映照着地方经济发展脉络与韧性。五年来，陕西资本市场在监管引领、政策助力与市场主体奋进的共同作用下，经历了一场深刻的结构性变革与质量跃升。

    一、规模壮大与结构优化并行

    “十四五”期间，陕西省积极对接国家多层次资本市场建设，大力实施企业上市倍增计划和上市公司高质量发展行动，推动全省上市公司数量与质量实现双提升。

    截至2025年末，全省沪深北上市公司总数达83家，较“十三五”末净增24家，总市值已突破1.8万亿元。从上市板块看，截至2025年年底，主板、科创板、创业板、北交所上市公司数量分别为45家、15家、17家、6家，多层次资本市场布局更为均衡。

    产业结构持续优化。传统优势产业与战略性新兴产业上市公司协同发展。以陕西煤业、陕西能源等为代表的能源化工类企业基本盘稳固，循环经济特点突出；以西部材料、蓝晓科技等为代表的新材料，以三角防务、晨曦航空等为代表的航空航天，以炬光科技、莱特光电等为代表的光电半导体，以及以易点天下等为代表的数字经济领域上市公司集群加速崛起，体现了陕西从传统动能向新质生产力培育的积极转向。从地域分布看，西安市的“首位度”依然突出，聚集了全省77.11%的上市公司，同时，宝鸡、咸阳、渭南等地市企业上市步伐也有所加快，区域均衡性得到改善。

    二、筑牢高质量发展安全底线

    防范化解金融风险，特别是上市公司风险，是“十四五”期间资本市场的核心任务之一。陕西证监局坚持分类施策、精准拆弹，推动风险化解工作取得积极进展。总体来看，陕西上市公司风险呈收敛态势。通过常态化风险摸排，对存在公司治理缺陷、经营困难、高比例质押、违规担保等风险的公司实行精准监测与管理，全省资本市场整体保持稳定健康发展。在此期间，先后有5家上市公司退市风险得到顺利化解或稳妥处置，上市公司风险总量及占比均处于历史低位。

    供销大集2021年末破产重整执行完毕后，因重整战略投资人未能引进，影响公司持续经营能力，公司股价多次跌破1元/股，面值退市风险突出。2024年，陕西证监局积极支持供销大集成功引入产业投资人和两批财务投资人，收到战略投资资金45.63亿元，极大缓解公司流动性紧张困难，并积极推动公司经营转型升级，有效化解面值退市风险。炼石航空因2022年度经审计净资产为负值，股票于2023年被实施退市风险警示。在省政府大力支持下，陕西证监局推动公司将定向增发股票募集资金作为化解退市风险的主要举措。推动公司于2023年12月25日完成股票增发事项，公司净资产转为正值，退市风险得以初步化解。针对公司存量债务风险，陕西证监局与相关部门保持密切协作，推动炼石航空于2025年底平稳完成重整程序，并引入重整投资人注入增量资金，公司未来发展得以实现“轻装上阵”。

    重大监管工作方面，陕西证监局等部门持续强化上市公司监管，聚焦财务真实性、公司治理规范性、信息披露合规性等关键领域，严厉打击财务造假、资金占用、违规担保等违法行为，形成了有效震慑，推动了辖区上市公司整体治理水平和规范运作意识的提升。

    三、注入实体经济发展新动能

    “十四五”期间，陕西上市公司充分利用资本市场直接融资功能，为重大项目建设和产业升级提供了源头活水。

    一是融资规模显著增长。2021年至2025年，陕西上市公司通过IPO、增发、配股等方式，累计实现直接融资逾986.79亿元。其中，科创板、创业板公司IPO及再融资活跃，成为吸纳资本支持科技创新的主渠道。例如，炬光科技上市后通过再融资募集资金，用于微光学及相关元器件扩产项目，巩固了其在激光上游核心元器件的领先地位；蓝晓科技在“十四五”期间积极运用资本市场工具，于2023年发行可转债募集资金5.46亿元，重点投入吸附分离材料产能扩建与技术研发，并于2025年底顺利完成相关项目建设，将其在盐湖提锂等核心技术优势转化为产业能力。

    二是重点项目支撑有力。募集资金主要投向了一批对陕西产业升级具有战略意义的项目。例如，隆基绿能持续加大研发和产能投入，巩固其在光伏技术领域的全球领导地位，并带动了陕西光伏产业集群的发展；莱特光电、斯瑞新材等企业募集资金用于研发平台建设及产业化项目，助力陕西重点产业强链补链。这些项目的落地，不仅增强了上市公司自身竞争力，也有力服务了全省“打造先进制造、能源化工等万亿级产业集群”的战略目标。

    三是并购重组活跃，2023年中环装备完成对控股股东垃圾焚烧发电业务板块收购后，总资产和净利润分别增长9倍和8倍，并实现扭亏为盈。2024年，中航电测收购成飞集团，更名中航成飞，控股股东得以借力资本市场进一步提升航空工业资产证券化率，实现国家航空装备体系建设的资源再整合、发展再提速，增强了上市公司抗风险能力和核心竞争力；2025年烽火电子重大资产重组全部完成，公司发股购买长岭科技，巩固在引导雷达领域核心地位，加快技术迭代和产品升级，进一步提升核心竞争能力。

    四、锻造新质生产力核心引擎

    服务科技创新和产业优化转型，是“十四五”期间陕西上市公司彰显价值的关键领域。

    一是支持科技创新成果丰硕。我省科创板上市公司在经营业绩上延续营业收入和净利润双增长趋势。2025年前三季度，15家科创板企业合计实现营业收入166.67亿元，同比增长23.86%，远高于全国科创板整体1.19%的平均增速。15家科创板公司研发支出合计13.04亿元，同比增长21.43%，其中，西部超导、炬光科技等6家公司研发支出超过1亿元；15家科创板公司的平均研发强度为7.82%，6家公司研发强度超过10%，炬光科技研发强度突破20%。科创板已成为我省持续实施创新驱动发展战略的重要支撑力量，科创引擎为陕西打造科技型未来产业高地注入新动力。

    二是资本市场支持科创型企业力度加大。在全国IPO节奏整体放缓的背景下，2025年三季度以来，陕西省连续2家高新技术企业在科创板IPO过会。其中，2025年，西安奕材作为科创板深化改革“1+6”政策落地后首批启动发行上市的三家未盈利企业之一，向陕西资本市场注入科创新活力，为我省其他技术驱动型“硬科技”企业打通资本市场融资通道树立典范。蓝晓科技凭借在吸附分离材料与技术上的持续创新，实现了盐湖提锂，高端超纯水树脂等多项关键技术的产业化突破；莱特光电的OLED有机材料突破国外垄断，实现国产化供应。上市公司已成为陕西汇聚创新要素、转化科技成果的重要平台。

    三是服务产业优化转型成效显著。上市公司通过技术创新、模式创新，带动了所在产业链的升级。例如，在“双碳”目标下，陕西能源类上市公司如陕西能源等，积极探索煤电与新能源联营发展模式；高端制造类企业如中国西电持续发力特高压输电、柔性直流等智能电网装备，服务新型电力系统建设。上市公司群体正以其市场化的资源配置能力，引领陕西产业体系向高端化、智能化、绿色化加速转型。

    五、夯实长期价值成长根基

    随着监管引导和公司内在需求的增强，陕西上市公司在回报股东和完善内部治理方面呈现出积极变化。

    回报投资者意识增强。现金分红和股份回购成为上市公司与股东分享发展成果的重要方式。2021-2025年，陕西上市公司累计现金分红总额预计达1097.71亿元，其中，陕西煤业、陕鼓动力、蓝晓科技、中国西电、陕天然气等公司保持了长期稳定、高比例的分红政策，荣登上市公司现金分红榜单。一年多次分红成为常态，中期分红家数占比位于市场前列，陕国投、西部证券、西高院、宝光股份一年实施多次分红，积极履行社会责任。同时，越来越多的公司运用股份回购工具，传递发展信心、稳定股价预期，例如，2025年，诺瓦星云、莱特光电等9家上市公司积极使用人民银行增持回购再贷款，推出了金额达12.74亿元的回购增持计划。

    公司治理与激励机制不断完善。随着上市公司治理准则的深入落实，陕西上市公司普遍加强了董事会建设，2025年年底前顺利完成监事会改革落地工作。“十四五”期间，共有28家上市公司开展了股权激励或员工持股计划，通过市场机制吸引、留住、绑定核心人才。例如，源杰科技分别于2024年和2025年推出了限制性股票激励计划，激发了研发和管理团队积极性，提升公司的长期发展动力。

    回顾“十四五”，陕西上市公司群体经历了扩容提质、化险强身、融资增效、创新引领、治理优化的系列深刻变革。整体规模稳步壮大，产业结构向“新”而行，风险防线逐步筑牢，资本市场功能有效发挥，在服务地方科技创新和产业转型中的头雁效应日益凸显，为陕西经济高质量发展贡献了不可或缺的资本市场力量。然而，也应看到，相较于东部发达省份，陕西上市公司总体数量偏少、市值规模偏小、新兴产业集群效应有待进一步加强等问题依然存在。部分公司治理的有效性和市场化经营水平仍有提升空间。

    展望“十五五”，新发展格局的构建与科技自立自强的要求，对上市公司的发展提出了更高标准。期待陕西上市公司能进一步把握时代机遇，聚焦主业、做强实业，持续提升创新能力和公司治理水平，在规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场建设中扮演更重要的角色，为争做西部示范、谱写陕西新篇注入更强劲的资本市场动能。